20年ぶりのインフレ社会をどう活かすか? スタグフレーション編

少し空いてしまいましたが、前回の続きです。

前回は、経済成長に伴うインフレは誰もが幸せな世界、そこでどんな株が強いかについて書きました。今回は低成長の中のインフレ、俗に言うスタグフレーション下での資産運用について書いてみたいと思います。

そもそも、スタグフレーションとは

「stagnation（停滞）」と「inflation（インフレーション）」の合成語で、経済活動の停滞（不況）と物価の持続的な上昇が併存する状態を指します。（wikiより）

まるめると物価は上がるけど、給料は上がらない世界です。いやはやぞっとします。
歴史上何回か、スタグフレーションは起こっています、その場合の株価はどうだったのでしょうか。

参考になるのが１９７０年代の米国です。当時の米国や英国は低成長とインフレに悩まされていました。
米国がスタグフレーションに陥ったきっかけは、ベトナム戦争による財政危機、製造業の競争力低下、オイルショックによる石油価格の上昇などがあげられます。（ここでは詳細は割愛。）

この１９７０年〜１９８０年の１０年間の間に米国では、

消費者物価　　　　平均７・５％（約２倍上昇に相当）
実質ＧＤＰ成長率　平均３・１％（約１.４倍に相当）

と経済成長率より、物価の上昇が進んでいました。
平たくいうと、モノの値段は２倍になったけど、給料は１.４倍しか増えていないということです。購買力は１０年で激減です。

この１０年の間に、ダウ平均株価は、70年代の前半は物価上昇に伴って株価も上昇しましたが、米国企業の競争力低下が顕著になってくると、その後は株価下がり、６００ドルから１０００ドルの間を行き来する、ボックス圏相場でした。単純な指数への投資は現金より、マシ程度で、儲けるという状況ではありませんでした。

参考　1928-2013　ダウ平均 の長期推移　NightWalker's　Investment　Blogより

では、米国を代表する４銘柄の当時の株価推移はどうだったでしょうか
・生活必需品としてＰ＆Ｇ
・資源株として石油メジャーのエクソン・モービル
・製造業として重電大手のＧＥ（ゼネラル・エレクトリック）
・自動車大手のＧＭ（ゼネラル・モーターズ）

米国を代表する４銘柄の当時の株価推移　表参照　「お金は「歴史」で儲けなさい」より

最上のパフォーマンスを出したのは、オイルショックによる石油価格上昇の恩恵を受けたエクソン・モービル。物価を考慮しても２倍になっています。

あとの銘柄は、当初は調子がよいものの、インフレの影響が深刻化してくると、結局株価はもとに戻っています。
ＧＭが１番低迷している理由は、企業としての競争力低下が激しかったこと、国内の販売が中心でドル下落の恩恵をあまり受けなかったこと、などが上げられます。
一方、Ｐ＆Ｇは生活必需品を扱っており、まだＧＭよりはインフレに対する耐性が高かった、また、ＧＥはグローバルに製品を展開している点で有利だったようです。

ただ４社とも株価が物価の上昇に対しては追い付いていたという意味で、資産防衛の約割は十分に果たしたとはいえるかもしれません。

上記を参考にすると、ある程度の基礎体力があり、グローバルに展開している、あるいは需要が減らない商品を扱っている企業の株は、スタグフレーションから資産を防衛可能があります。

これについて、日本企業では、「お金は「歴史」で儲けなさい」によると7203トヨタ自動車、9984ソフトバンク、5938ＬＩＸＩＬ、4452花王、この４社が該当する可能性があると上がっていました。
そこでこのインフレ傾向の２年間の株価推移を調べてみたのですが、その成績はまちまちでした。

（これが投資の難しさで理論的にはこうこうだとしても、実際の値動きは理論通りに行かないというものです。）

ただ、今回記事に書いたように、スタグフレーションに日本が陥った場合は、日経平均株価は１０年単位でボックス相場になる可能性があります。
その場合は日本株で資産運用をするのであれば、グローバルに展開している、あるいは需要が減らない商品を扱っている企業の株を探しだして、投資することが大事だと言えるようです。
（私の場合はイベント投資が、今のように使えれば、それほど悲観することはないと思ってます。また、上げようと下がろうと利益を取れる斎藤さんのシステムトレードを勉強するのも手だと思ってます。）

さて、次回はスタグフレーションのさらに先、ハイパーインフレ時の資産運用について、書いてみたいと思います、長かったインフレ関連の記事は次回で終わりです。

＊今回の記事は「お金は「歴史」で儲けなさい」をかなり参考に書いています。興味のある方は本書を強くお薦めします。